金针探底 棉花价格上升空间或将打开?

2020-03-25 19:12:55来源:布瑞克农业数据编辑:鹿鸣君

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  原标题:金针探底 棉花价格上升空间或将打开?

  2020年开年即给了各行各业沉重的一击,前有疫情扩散,后有流动性危机,全球金融市场黑天鹅乱舞,大宗商品亦不能幸免,棉花更是首当其冲,自开盘以来,屡遭跌停,一波流利的下降趋势甚是壮观,近两日盘面又有加速下跌之势,今日2005合约更是触及上市以来新低,不过破而后能立,我们认为现在市场的价格已经充分消化了不利的因素,同时国际社会正携手共渡难关,经济向好的局面将会不断呈现。

金针探底,棉花寒冬将去?

  海外疫情仍在扩散,多国进入紧急状态

  截止欧洲中部时间3月21日上午10点,全球感染新冠肺炎的人数已经达到26.5万人,死亡超过1万人。其中欧洲和美国成为重灾区,意大利的感染者超过5万人,西班牙、伊朗、美国和德国超过2万人,法国超过1万人。

  尤其值得警惕的是,疫情在海外扩散的速度并未减慢,感染者人数倍增的时间保持在4-5天。如果这一扩散速度不变的话,到4月上旬海外感染者人数可能会突破100万人。

  为了应对疫情,全球已经有近50个 宣布进入紧急状态,在紧急状态之下,各国宣布了类似武汉“封城”的措施,包括暂时关闭边境、机场,关闭博物馆、影剧院、酒吧、游泳馆等设施,学校和教育机构停学,暂停体育赛事和宗教聚集活动,限制医院探视、酒店入住、餐厅营业时间等。

  流动性危机已来

  从全球来看,流动性危机已经发生。什么是流动性危机?货币是现代经济运行的血液,流动性就是货币,因而流动性危机就是货币发生了短缺,体现为各类资产相对于现金价格的下跌。而当前的国际经济和金融体系运行是建立在美元之上的,因而全球流动性危机的标志就是发生了美元短缺。

金针探底,棉花寒冬将去?

  从今年春节后开始,全球各类资产价格呈现普跌行情,意味着流动性危机已经在悄然发生。虽然黄金是重要的避险资产,但是从3月9日黄金见顶之后,到3月20日的累计跌幅已经超过10%,意味着美元极其短缺,部分投资者只能抛售黄金来换取美元。

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  G20召开紧急会议,承诺共同行动

  财联社讯,当地时间周一,在轮值主席国沙特的主持下,G20财长及央行行长通过视频会议就COVID-19疫情对全球经济的影响进行了讨论,并协调共同措施应对此次的全球挑战。与会的G20财长及央行行长一致同意,将密切监视COVID-19的演变,包括其对市场和经济状况的影响,在此期间以及之后一段时间内采取进一步行动以支持经济。

  不仅如此,他们还同意进一步制作应对COVID-19的G20联合行动计划。这份计划将概述G20各国以及作为一个整体,目前已经采取以及未来将采取的应对措施。此外,G20财政部长和央行行长还讨论了加强协调努力解决COVID-19大流行中债务脆弱性的风险的多边机制(尤其是受疫情影响的低收入 )。

  全球棉花供应宽松

  据USDA月度供需报告:2019/20年度全球棉花产量预估为2647.4万吨,较上月增加5.7万吨;消费预估为2572.7万吨,较上月减少18.5万吨;期末库存预估为1815.8万吨,较上月增加27.8万吨;库消比预估为70.6%,较上月增加1.6%。去年,全球棉花产量的增加主要来自美国(+31万吨)和印度(+81万吨);下一年度,中国、美国和印度均有望减产,甚至因天气而大幅减产。对此,需要关注各国播种面积与天气因素。

  中国棉花缺口仍存

  USDA报告,2019/20年度中国棉花产量预估为593.3万吨,较上月持平;消费预估为794.7万吨,较上月减少21.8万吨;进口量预估为179.6万吨,比上月减少5.5万吨;期末库存预估为751万吨,较上月增加16.3万吨。

金针探底,棉花寒冬将去?

  可以说, 修正的中国棉花供求平衡表趋于恶化。不过,未来的上升希望还是有的。从USDA报告的表来看,近几个年度,我国棉花产量变化不大且有减少的趋势;同时,消费需求略有下降(先贸易战、后疫情);但是,产量与需求之间始终存在缺口,三年均值为250万吨!这导致了库存逐年下降。不过,库存/消费比略升至94%(因消费基数下降)。可以想象,20/21年度,我国产量大概率仍旧下降,但需求却会出现回升(全球经济复苏与中美贸易改善);产需缺口的扩展使得期末库存会有较大幅度地下降!

  另外,国储棉花库存虚空。近年来,我国棉花行业的战略任务就是:“去库存”。据历史数据,国储库存 时为1000万吨以上,经几年拍卖,到2019年秋季时降至170万吨!可见,“去库存”任务超预期完成了。与此同时,储备棉大量轮入,2月份储备棉轮入计划19.6万吨,实际成交10.88万吨,较上个月增加9.06万吨,成交率55.53%,较上个月高40.33个百分点。平均成交价格13716元/吨,较1月份下跌359元/吨。

金针探底,棉花寒冬将去?
 
  市场订单大量取消
 
  3月23日,江苏省一位专做家纺面料的老板说,最近订单被集中取消已经成为一个普遍现象,不少企业原料已上机,突然就会接到来自海外客户取消订单的邮件,无奈中途停车,损失惨重。3月份,疫情在全球范围大流行,各国对纺织品服装的需求都在下降,产能过剩、订单缩减的情况已远超去年。取消订单是一把双刃剑,对购销双方都是巨大损失。一位贸易商透露,因为国内企业一般只收取客户30%的定金,远远不能抵消成本。因此,近期企业资金压力非常大,不少已是入不敷出。
 
  下游需求萎缩
 
  随着全球经济陷入衰退的迹象越来越明显,零售市场几乎停摆,对消费品以及棉花需求的打击相当严重,零售商从批发商再到服装制造商的采购订单大幅下降。纱线价格持续走低说明,现在各国纱厂难以消化产品库存,当前的纺织供应链危机已波及全球,而绝不仅仅是中国。据印度尼西亚和亚洲其他消费国的反馈,纺织厂最害怕的是政府强迫关门停产,一旦发生对当地纺织业的打击将是致命的,而棉商也对可能发生的毁约很担忧。
 
  不过,价格下跌越快,也越接近底部。现在,虽然最坏的时候虽然还没有到来,但应该已经不远,市场在某一个时刻一定会企稳反弹。届时,现货市场的纱线和纺织品库存将大量消耗,一旦市场回暖,整个供应链都需要快速补充库存,只是这个时间很难预料。
 
  综上,疫情影响仍在延续,虽然国内严控情况初步向好,但国际形势不容乐观,出口订单已全面暂停,下游后续订单不足,厂家外贸转内销现象普遍,终端需求尚未放量,加之公共卫生事件短期难平、国际金融风暴延续,贸易环境变差,市场悲观氛围延续,纺企恐慌情绪增加,不过各国与国际组织已密集出台政策以应对事态的发展,并且从技术上来看,棉花已处于超卖状态,而后续发展仍聚焦于疫情管控进展,我们认为短期行情仍将延续弱势,不过棉花价格上升空间或将打开。

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